期货盘面： 隔夜，伦铅开于1889美元/吨，亚洲时段市场交投清淡，伦铅大部分时间运行于1886-1892美元/吨之间震荡。进入欧洲时段后，多头加仓入场，伦铅震荡走高，并站上1900美元/吨关口，盘中最高触及1913.5美元/吨，创近一个月以来新高。夜间部分多头获利了结，伦铅逐步回吐日间涨幅，最终收于1897美元/吨，涨幅0.61%。 隔夜，沪期铅主力2609合约高开于15850元/吨后，一度上冲至15870元/吨，但未能站稳20日均线。后半交易时段，沪铅逐步回落至15715元/吨附近盘整，最终收于15730元/吨，涨幅0.06%；持仓量为85881手，较上一交易日增加1517手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国特朗普一再警告“狠狠打击”伊朗，寻求对伊加征关税。美国升级对伊朗制裁，首次瞄准霍尔木兹“收费网”，油轮、航运和保险公司被拉黑。美沙联手空袭伊拉克，中东战线再扩大。同时，美联储利率继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息。沃什：2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革。“新美联储通讯社”：2016年来首次三票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅震荡回升，持货商出货心态有所分化，冶炼企业低价惜售，贸易商则继续随行贴水出货，主流产区报价多对SMM1#铅均价平水附近出厂，少数贴水50元/吨或升水80元/吨出厂。再生铅方面，仅部分再生铅冶炼企业维持正常出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。下游企业反馈电池订单依旧偏弱，目前仍以长单采购为主，散单补库需求有限，现货市场交投持续清淡。 库存方面：截至7月29日，LME铅库存为447200吨，较上一个交易日减少550吨；SHFE铅锭仓单库存总量为57578吨，较前一个交易日减少24吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：  美联储7月利率决议维持利率不变，美元指数走弱，有色金属普遍翻红。近期，铅价延续偏弱震荡，上下游企业购销僵持。供应端，原生铅与再生铅企业检修、减产并存，低价惜售情绪较浓，市场流通货源有所减少，现货贴水收窄，对铅价形成一定支撑。而消费端，铅蓄电池市场传统旺季暂无明显起色，下游企业多处于减产放假状态，铅锭采购积极性较差，市场交投两淡，对铅价支撑有限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

近日，据西班牙权威汽车行业媒体《La Tribuna de Automoción》报道，大众汽车集团正与其中国合作伙伴国轩高科（002074）就收购大众位于西班牙瓦伦西亚的电池工厂进行深入谈判。 据媒体披露，双方已围绕此次合作磋商数月，核心合作框架已初步成型。按照现阶段洽谈方案，国轩高科将在萨贡托工厂新设合资主体中取得多数股权，获得项目主导权，PowerCo则保留部分所有权权益，持续参与项目运营。为推进合作落地，国轩高科董事长、首席执行官李缜已亲自带队到访萨贡托工厂实地考察，与PowerCo核心管理层开展面对面磋商，双方团队已完成该项目技术适配、商业价值、落地可行性等多维度的全面评估。 据悉，本次谈判仅聚焦萨贡托单一工厂项目，不涉及PowerCo整体全球电池业务板块。 公开资料显示，2022年，大众宣布在瓦伦西亚附近的萨贡托（Sagunto）建设该工厂，计划投资30亿欧元（约合人民币231.56亿元），预计创造3000个直接就业岗位。工厂规划年产能为40GWh，由大众旗下电池业务子公司PowerCo负责运营，将为大众集团旗下的大众、斯柯达和西雅特等品牌生产电池电芯。 根据规划，这座千兆级电池工厂定位服务欧洲本土电动化产能需求，工厂原计划于2026年9月投产，但因供应商问题及施工延误，启动时间已推迟至年底。 一边推进大众电池工厂股权谈判，国轩高科在西班牙本土产业链布局也同步提速。今年7月，国轩高科联合西班牙工业部正式公布其位于西班牙巴利亚多利德（Valladolid）的大型电池产业项目。根据最新方案，国轩高科计划投资约9.5亿欧元，在当地建设电池回收工厂和正极材料生产基地，打造覆盖电池循环利用与关键材料制造的产业集群。依托西班牙新能源汽车产业扶持计划（PERTE VEC），项目最终获得1.38亿欧元政府补贴，较此前增加4600万欧元。 按照时间表，国轩高科西班牙巴利亚多利德大型电池产业项目将于2027年正式启动建设。项目将分两期实施：一期建设动力电池回收工厂，规划年处理20万吨电池原料；二期建设正极材料生产基地，规划年产20万吨正极材料。 未来，巴利亚多利德两座工厂将与国轩高科计划在摩洛哥建设的20GWh电芯生产基地协同运营，共同构建覆盖电池回收—材料制造—电芯生产的区域供应体系。 此外，在韩国研究机构SNE Research披露的1—5月全球（不含中国）动力电池装车量中，国轩高科装车量7.8GWh，同比增长128.8%，份额达到3.7%，排名同比提升两位，位列第7名。

2026.7.30 周四 盘面：隔夜伦铜开于13636美元/吨，盘初摸低于13567.5美元/吨，而后重心上行摸高于13633美元/吨，随后铜价宽幅震荡最终收于13622美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.3万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日减少325手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于104560元/吨，盘初即摸高于104710元/吨，随后铜价重心下行临近盘尾摸低于104320元/吨，最终收于104520元/吨，跌幅达0.26%，成交量至3.3万手，持仓量至19.5万手，较上一交易日减少2561万手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)7月29日（周三），嘉能可(Glencore)周三公布，受核心矿山矿石品位提升带动，上半年铜产量同比增长15%，旗下贸易业务预计实现约33亿美元调整后核心盈利，全年业绩有望大幅超出指引区间上限。 这家总部位于瑞士的大宗商品贸易商兼矿企今年上半年铜产量为39.7万吨，2025年同期为34.39万吨，增产主要是因为其在非洲运营的矿山以及在秘鲁的Antamina矿山矿石品位改善。 现货： (1) 上海：7月29日SMM 1#电解铜现货对当月2608合约报价升水230元/吨-升水330元/吨，均价报升水280元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。早盘沪期铜2608合约呈跳横盘整荡走势，较为平稳。开盘价104950元/吨，开盘后价格基本运行在104850元/吨至105090元/吨之间，盘中摸高至105090元/吨之后，小幅下跌，下探至104840元/吨，收盘价104940元/吨。隔月Back月差在120元/吨至170元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损640元/吨-亏损550元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.05，环比上升0.14，采购情绪为2.94，环比上升0.10，展望今日，下游仍以刚需采购为主，但日内询价及成交热情较前期有所改善，采购情绪连续回升，对现货升水形成一定支撑。临近月末，部分贸易商及持货商仍有补充当月票货源的需求，采购意愿相对较强，但市场低价货源较难寻觅，当月票平水铜报价基本维持在升水300元/吨附近。与此同时，下月票及非注册铜货源报价相对较低，票据和品牌之间的价差仍较明显。综合来看，在下游刚需采购尚可、月末补票需求及低价货源偏少的共同支撑下，预计今日沪铜现货对2608合约报价仍将维持升水，整体重心或稳中小幅上移。 (2) 广东：7月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水80元/吨- 升水150元/吨，均价升水115元/吨较上一交易日涨10元/吨；湿法铜报升10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价105080元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜均价为104985元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.55,较上一交易日上升0.01，出货情绪为2.94较上一交易日上升0.01（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，库存有下降的迹象持货商挺价出货，现货升水小幅走高，整体交投一般。 (3) 进口铜：7月29日仓单均价较前一交易日持平，报112美元/吨（价格区间108~116美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报107美元/吨（价格区间104~110美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨），报价参考8月到港货源。 (4) 再生铜：7月29日11：30期货收盘价104940元/吨，较上一交易日下降50元/吨，现货升贴水均价280元/吨，较上一交易日环比上升5元/吨，7月29日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.42，采购情绪指数下降至2.03，精废价差4047元/吨，环比上升174元/吨。精废杆价差1040元/吨。据SMM调研了解，铜价走弱，不少再生铜杆企业由于前期采购量充足，下游提货逐渐缓慢，再生铜杆企业原料库存充裕的情况下，对再生铜原料采取需求并不高，而再生铜原料贸易商表示市场流通量并未明显减少，而随着需求减少，持货商不得不略微降价出货。 价格：宏观方面，美联储7月议息会议维持利率不变，整体声明相对中性，铜价维持震荡走势，此后市场对美联储今年加息的整体预期有所削减。地缘政治方面，特朗普称将针对美军在中东遭袭事件对伊朗实施打击，中东冲突风险再度升温。基本面方面，供应端低价流通货源较少，市场整体货源供应偏紧；需求端下游存在刚需补货，同时月末部分贸易商存在补货需求。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

7月29日，力拓集团公布2026年上半年业绩。数据显示，上半年力拓集团基本盈利达68.5亿美元，同比增长43%；净利润66.6亿美元，同比增幅高达47%。 上半年，力拓集团经营活动产生的净现金达92亿美元，当期息税折旧摊销前利润（EBITDA）为148亿美元，当期资本回报率（ROIC）为17%，每股当期收益为421.4美分，普通股每股股息为211美分，派息率50%。 力拓集团首席执行官乔德（Simon Trott）介绍，集团已实现8.7亿美元的生产效率提升收益，并有望在年底前达到18亿美元的年化水平。集团持续推进增长性投资，实现铜当量产量增长3%，并进一步增强了投资组合的多元化布局，其中铜、铝和锂业务对当期息税折旧摊销前利润的贡献已超过50%。 在锂业务方面，力拓集团阿根廷盐湖卤水型锂矿——Fénix 1B和Sal de Vida项目均提前实现首产，Rincon全规模工厂建设持续推进，以支持到2028年实现约20万吨/年碳酸锂当量（LCE）的产能。

7月29日，力拓集团公布2026年上半年业绩。数据显示，上半年力拓集团基本盈利达68.5亿美元，同比增长43%；净利润66.6亿美元，同比增幅高达47%。 上半年，力拓集团经营活动产生的净现金达92亿美元，当期息税折旧摊销前利润（EBITDA）为148亿美元，当期资本回报率（ROIC）为17%，每股当期收益为421.4美分，普通股每股股息为211美分，派息率50%。 力拓集团首席执行官乔德（Simon Trott）介绍，集团已实现8.7亿美元的生产效率提升收益，并有望在年底前达到18亿美元的年化水平。集团持续推进增长性投资，实现铜当量产量增长3%，并进一步增强了投资组合的多元化布局，其中铜、铝和锂业务对当期息税折旧摊销前利润的贡献已超过50%。 在锂业务方面，力拓集团阿根廷盐湖卤水型锂矿——Fénix 1B和Sal de Vida项目均提前实现首产，Rincon全规模工厂建设持续推进，以支持到2028年实现约20万吨/年碳酸锂当量（LCE）的产能。

据外媒报道，由于市场环境显著恶化、需求疲软、汇率波动带来负面影响和一位重要客户最近终止合作关系，德国电池制造商VARTA（瓦尔塔）于日前确认，公司已申请自主管理下的预破产程序，以保障企业未来的经营能力，并实现业务的可持续运营。 瓦尔塔称，此次申请破产不仅涉及总部位于德国南部埃尔旺根（Ellwangen）的母公司，也涵盖集团旗下各运营子公司。 多家媒体报道，瓦尔塔最关键的打击来自苹果。苹果AirPods系列配套微型纽扣电池是瓦尔塔稳定现金流支柱，诺德林根工厂几乎专门为AirPods生产微型纽扣电池，当前合同将于今年10月到期。今年5月，瓦尔塔发言人证实，苹果将不再续签电池供应合同。 瓦尔塔首席执行官Michael Ostermann表示，该企业近几个季度面临着严峻的挑战。其目标是在破产法框架内不受限制地继续运营，通过结构上的调整和外部注资改善企业资金流，并保留尽可能多的工作岗位。 瓦尔塔最近一次公布财务数据是在2024年，当年实现销售额约7.93亿欧元，净亏损6450万欧元。 此前有消息称，瓦尔塔正面临分拆风险，德国银行以及多家投资基金等瓦尔塔的主要债权人认为公司目前资金状况已经无法维持，计划剥离其家用电池业务。该业务盈利能力较强，估值约2.4亿欧元，出售价格可能超过3亿欧元。 资料显示，瓦尔塔于1887年在德国哈根创立，是全球知名的汽车蓄电池品牌之一。由于传统铅酸业务竞争加剧，2002年，瓦尔塔将汽车铅酸蓄电池业务出售给Clarios柯锐世™（原江森自控能源动力），保留微型纽扣电池、助听器电池、锂电研发等资产。 ‌其中，在微型纽扣电池方面，瓦尔塔曾凭借自研的 ‌CoinPower 钢壳微型纽扣电池‌成功打入苹果供应链，并长期为AirPods 3‌ 和 ‌AirPods Pro‌系列提供电池支持。 2022年，苹果为AirPods Pro找了电池二供三星SDI，瓦尔塔因此股价大降。 2024年，瓦尔塔因债务高企和市场需求疲软陷入财务危机，启动重组避免破产，老股东退出，债权人减免部分债务，公司重新调整资本结构，引入保时捷以挽救陷入困境的业务。 瓦尔塔主要投资人迈克尔·托伊内尔（Michael Tojner）通过旗下的MT投资公司，和保时捷将各向瓦尔塔提供3000万欧元的优先担保贷款。 2025年3月，保时捷正式收购瓦尔塔旗下的V4Drive股份有限公司 （V4Drive GmbH），成为新公司的大股东，而瓦尔塔将保留其小股东身份，不参与公司运营。保时捷和瓦尔塔将充分整合各自在开发和生产高性能圆柱形电池方面的专业技术。V4Drive品牌同步更名为V4Smart，计划用于911 GTS车型。 据悉，瓦尔塔现有股东保时捷和奥地利投资人Michael Tojner均不愿继续投入新的资金。Michael Tojner希望单独保留微型电池板块，继续发展。

盘面 外盘 ：LME三月锡7月29日收 53850美元/吨，涨445美元/吨，涨幅0.83% ，从前一交易日跌1.72%的阴影中修复，中东紧张局势再度升温强化海湾供应链中断担忧。LME锡库存 减80吨至6,330吨，延续去库 ，注销仓单高位，海外挺价结构未破。 国内（7/29日盘） ：沪锡主力 SN2609收报417020元/吨，涨0.53% ，日盘强势运行。7/30早盘开盘参考：2609预计开在 417000–420000元/吨 ，41.5万（7/10前高）上方是多空新战场， 40万整数关已从"支撑测试位"上移至"强支撑区" 。 宏观 （1）美联储7/29维持3.5%–3.75%不变，但现2016年来最强鹰派分歧。​ FOMC以9票赞成、3票反对的结果连续第5次按兵不动，达拉斯联储Logan、明尼阿波利斯联储Kashkari、克利夫兰联储Hammack三位地区联储行长主张加息25基点，这是2016年以来首次出现三张同向反对票。沃什主席重申"对持续高通胀零容忍"，声明正文仅115词为近20年最短。CME FedWatch：到2027年1月利率至少上调25基点概率90%，到12月至少两次25基点加息概率约58%——"维持不变"兑现了短期利好，但年内加息路径被显著陡峭化，对有色零息属性是中期压制。 （2）美伊冲突再升级，地缘溢价推升油价。​ 伊朗向驻中东美军基地发射弹道导弹，停火状态被打破，原油大涨→"能源通胀→利率"链条重新收紧，与FOMC鹰派分歧形成共振。中东扰动是7/29伦锡能V型反弹0.83%的核心外因。 （3）美股尾盘大跌，科技股分化。​ 美联储决议后美股三大指数全线跳水：道指-2.19%、标普500-1.52%、纳指-1.74%。但A股存储板块受长鑫科技上市余温提振表现活跃，AI算力链对锡的"焊料α"支撑仍在，沪锡展现极强抗跌性。 基本面 （1）供应：矿紧锭少格局未改，佤邦复产继续低于预期。​ 缅甸佤邦实际月产量1200金属吨左右，曼相锡矿复产水平仅禁矿前40%-50%，预计缅甸2027年方可实现全面复产。1-6月自缅甸进口锡精矿1.32万吨，同比下降75.96%。 印尼6月精锡出口2,995吨（环比+5.09%、同比-32.55%），RKAB年度配额仅5.5-6万吨+出口税费管控持续收紧。 （2）需求：高价抑制成交，淡季+畏高双重压制。​ 下游畏高观望、主动补库意愿不强，现货成交转淡。AI服务器与先进封装对高纯锡需求持续释放，但短期高价让焊料厂、家电、光伏客户挂单偏谨慎。8月下旬苹果/华为新机备货是下一波需求触发点。 现货市场成交：偏弱。现货大涨后下游畏高观望，贸易商惜售情绪升温+下游逢低适度补库并存，市场成交有所回暖但整体仍一般。品牌升水分层延续：小牌+500~+900、云字+900~+1,200、云锡+1,200~+1,500，升水结构保持坚挺。   【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

据港交所7月28日披露，聚辰半导体股份有限公司（以下简称“聚辰股份”）正式向港交所主板提交上市申请，中金公司担任独家保荐人。 自2019年12月在上海证券交易所科创板上市以来，聚辰股份此次赴港上市，意在进一步拓宽海外融资渠道并推进全球化战略布局。 作为一家以Fabless（无晶圆厂）模式运营的集成电路设计企业，聚辰股份主要面向人工智能基础设施、汽车电子、工业控制及消费电子等领域，提供非易失性存储芯片、摄像头马达驱动芯片、近场通信芯片及配套解决方案。 聚辰股份的业务核心聚焦于高性能非易失性存储芯片。根据招股书披露，其产品线主要包括串行检测集线器（SPD）芯片、电可擦除可编程只读存储器（EEPROM）以及非易失性闪存（NOR Flash）芯片。 在具体业务表现上，聚辰股份在多个细分市场确立了头部地位。在EEPROM领域，2025年公司按收入计占据全球14.8%的市场份额，位列全球第三。该类产品广泛应用于智能手机摄像头模组、汽车智能座舱等对数据断电保存有较高要求的场景。 在SPD芯片领域，聚辰股份与全球领先内存互联芯片供应商建立深度合作，成为DDR5内存接口解决方案中SPD芯片的核心供应商。 招股书数据显示，2025年，公司在全球DDR5 SPD芯片市场的份额超过40%，按收入计排名全球第二。随着AI服务器及AI PC对DDR5内存需求的激增，SPD芯片已成为拉动公司业务增长的关键引擎。 此外，公司产品线还延伸至摄像头马达驱动芯片和NFC芯片。在开环摄像头马达驱动芯片市场，公司2025年以18.2%的份额位居全球首位。 财务数据方面，受下游需求回暖及新产品放量影响，聚辰股份在过去三年实现了业绩的稳步增长。 2023年至2025年，公司营业收入分别为7.03亿元、10.28亿元和12.21亿元（人民币，下同）；同期净利润分别为8269.5万元、2.76亿元和3.56亿元。 毛利率方面，公司在2023年至2025年期间呈现改善趋势，分别为46.6%、54.8%和57.3%。利润率的提升主要归因于AI应用普及加速带动的SPD芯片以及汽车电子、工业控制等产品销售的增加。 然而，半导体行业的周期性及持续的投入对公司短期盈利能力产生了一定影响。截至2026年3月31日的第一季度，公司实现收入2.80亿元，净利润为3253万元，毛利率降至48.9%。 招股书解释称，净利润及毛利率的短期波动主要由于产品组合变动、研发开支增加以及无上市证券投资收益和以权益结算的股份薪酬增加。 从市场环境来看，人工智能与汽车智能化是驱动存储芯片需求增长的核心动力。 全球AI服务器出货量预计将从2026年的320万台增至2030年的780万台，单台服务器的内存配置大幅提升，直接拉动了SPD等配套芯片的需求。同时，新能源汽车的普及使得单车EEPROM芯片数量已由传统燃油汽车的约10-15颗增至新能源汽车的约30-40颗。 尽管市场空间广阔，但聚辰股份仍面临不容忽视的行业与运营风险。 首先，半导体市场竞争激烈且技术迭代迅速，国内外大型半导体公司可能利用规模和资金优势施加价格压力。 其次，公司存在一定的客户集中度风险。2023年至2025年，公司前五大客户的收入占比分别达到57.7%、57.5%和55.5%。若主要客户的采购策略发生重大变化，将直接影响公司业绩。 此外，作为Fabless企业，聚辰股份高度依赖第三方晶圆代工厂和封测厂商。招股书显示，2023年至2025年，公司向前五大供应商的采购额占比分别为90.1%、91.3%及85.0%。供应链的产能限制、价格波动等均可能对公司的生产交付与成本控制造成影响。 综合来看，聚辰股份依托在EEPROM和DDR5 SPD芯片领域的市场地位，有效把握了AI和汽车电子的市场机遇。此次申请在港交所上市，拟将募集资金用于核心存储类芯片的开发、完善全球供应链布局及战略投资等。 但在半导体周期波动和激烈的市场竞争中，公司如何维持技术壁垒、平衡盈利能力与研发投入，仍是其需要持续应对的核心课题。

美联储维持利率不变，但内部分歧或预示政策转向压力。 华尔街见闻提及，美东时间7月29日周三，美联储以9比3的表决结果决定维持利率不变，令少数押注意外加息的交易员希望落空。 然而，摩根资产管理首席投资官兼固定收益全球主管Bob Michele指出， 三名委员的反对票是一个关键信号，意味着利率上行压力可能将持续存在。 他说： 这表明他们开始走向收紧政策。 这一内部分歧引发市场对未来政策路径的重新审视，多位分析师均将目光聚焦于投票结构。 异议票成为解读重心 在此次议息结果中，三名地区联储行长投票支持加息，成为市场解读的核心焦点。 Michele将这一投票格局视为政策立场趋紧的早期信号，他明确表示： 最近的那份声明中三位持异见者才是更重要的。 Bianco Research总裁Jim Bianco同样强调了异议票的重要性。他表示： 异议才是最重要的。 Bianco还指出，解读美联储当前立场面临额外的复杂性。 由于美联储主席沃什拒绝提供前瞻指引，议息会议后的记者会更多反映的是主席本人的观点，而非整个委员会的集体立场，这在一定程度上削弱了记者会作为政策信号来源的参考价值。 这意味着，对于试图研判美联储政策走向的投资者而言，委员会内部的投票分布或比官方声明及新闻发布会提供更为直接、可靠的线索。

近期铜价维持震荡走势。美国通胀数据出现降温迹象，市场对美联储年内加息时点的预期再度调整。美伊局势波澜不断。7月末市场对美国铜关税政策的忧虑情绪有所提升，铜价小幅走高，但未能有效突破震荡区间。 7月宏观情绪主要围绕美联储加息预期时点展开。美国宏观数据出现降温迹象，市场对美国货币政策的预期再度发生变化。新任美联储主席沃什到任后，市场较为关注其政策态度，叠加美伊局势不断反复，市场情绪趋向谨慎。 沃什国会货币政策听证会“首秀”释放政策信号，重申对持续高通胀“零容忍”，并表示一次CPI回落不足以宣告降通胀胜利。此外，沃什未透露任何利率路径，强调未来将依据数据行动，且就业与通胀并非二选一的“残酷选择”。另外，沃什表示资产负债表改革会提前预告，并坚持货币政策的独立性。 近期，美国宏观经济数据多数出现拐头迹象，美联储7月加息预期大幅降温，市场对其政策路径的判断出现明显转变。整体看，宏观因素对铜价的利空影响相对有限。 铜精矿供应紧张叠加世界级铜矿Grasberg复产推迟，南美铜矿亦有运营不稳定因素，铜精矿加工费被进一步压缩。上海有色网数据显示，进口铜精矿加工费下行，截至7月17日，已经降至-146.15美元/吨。加工费下行和国内限制硫酸出口政策叠加，矿石供应紧张对冶炼厂的潜在影响不断加大。 受利废政策影响，带票废铜供应持续紧张，精废价差虽再度走扩，但难以形成替代效应，废铜产阳极板供应量难有明显回升。8月，冶炼厂原料供应紧张压力或加剧，进一步影响铜精矿加工费。 当前铜精矿加工费已经深度下探，带票废铜供应紧张将加剧冶炼厂原料供应压力。8月备肥需求有望带动冶炼酸开工率提升，硫酸价格高位震荡，短期对冶炼厂利润影响不大。 线缆行业开工率整体平稳，短期内行业有一定去库意愿，线缆行业采购积极性高于精铜杆行业。预计8月线缆行业需求表现平稳，精铜杆和废铜杆行业开工率继续分化。 空调产销具有较强的季节性，三季度空调行业产销或进一步走弱，四季度将开启新的空调生产周期。 汽车行业产销处于季节性回升周期。受内需修复及出口高景气提振，动力需求有所增长，锂电铜箔以及动力电池行业维持高景气，8月汽车行业产销回升态势将延续。 综上，若美国铜关税政策未落地，8月铜价将延续窄幅震荡走势。 （来源：期货日报）